Лекция 5 — Конкуренция для неудачников (Питер Тиль)

Введение

Сегодняшний спикер — Питер Тиль. Питер был основателем PayPal, Palantir и Founders Fund, а также инвестировал в большинство технологических компаний Кремниевой долины. Он расскажет о стратегии и конкуренции.

Основная идея: монополия против конкуренции

У меня есть одна idée fixe, которая полностью меня поглощает в бизнесе: если вы создаете компанию, вы всегда должны стремиться к монополии. И вы всегда должны избегать конкуренции. Конкуренция — для неудачников.

Формула ценности бизнеса

Есть очень простая формула: у вас ценная компания, если верны две вещи:

• Она создает X долларов ценности для мира.
• Вы захватываете Y процентов от X.

Критически важная вещь: X и Y — это полностью независимые переменные. X может быть очень большим, Y — маленьким. X может быть среднего размера, и если Y достаточно велик, вы все равно можете получить очень крупный бизнес.

Пример: авиация против Google

Сравним авиационную отрасль США с Google в поиске. В 2012 году внутренняя выручка авиаперевозок составила 195 миллиардов долларов. У Google было чуть больше 50 миллиардов. На интуитивном уровне авиаперелеты важнее поиска. Но размер прибыли значительно меньше. За всю 100-летнюю историю авиационной отрасли совокупная прибыль в США составила примерно ноль. Совокупная рыночная капитализация авиационной отрасли США составляет примерно четверть от капитализации Google.

Два типа бизнеса

На одном конце спектра — отрасли с совершенной конкуренцией. На другом конце — монополии. В мире существует ровно два вида бизнеса, и между ними мало что есть.

Ложь о природе бизнеса

Люди постоянно лгут о природе бизнеса, в котором они находятся:

• Монополисты притворяются, что находятся в невероятной конкуренции, чтобы избежать регулирования.
• Немонополисты притворяются, что делают что-то уникальное, чтобы дифференцироваться и привлечь капитал.

Основная ложь немонополиста — что он находится на очень маленьком рынке. Основная ложь монополиста — что рынок намного больше, чем кажется.

Примеры лжи

Рестораны — ужасный бизнес. Вы скажете: «Мы единственный ресторан британской кухни в Пало-Альто». Это фиктивно узкий рынок.

Google почти никогда не описывает себя как поисковую систему. Иногда — как рекламную компанию (3,5% глобального рекламного рынка). Иногда — как технологическую компанию, конкурирующую со всеми.

Как построить монополию

Стремитесь к малым рынкам

Если вы стартап, вам нужно начинать с действительно маленького рынка и захватить весь этот рынок. Затем со временем расширять его концентрическими кругами. Большая ошибка — стремиться к гигантскому рынку с первого дня.

Примеры успешных компаний:

• Amazon: начал с книжного магазина.
• eBay: начал с дозаторов Pez и Beanie Babies.
• PayPal: начал с 20 000 продавцов с высокой мощностью на eBay.
• Facebook: первоначальный рынок — 10 000 человек в Гарварде, 60% доли рынка за 10 дней.

Избегайте огромных рынков

Противоположная версия — компании в сфере чистых технологий. Все они начинали с огромных рынков («Мы на энергетическом рынке, измеряемом триллионами долларов»). Это означает тонны конкурентов. Вы не хотите быть четвертой компанией по продаже кормов для домашних животных онлайн или десятой компанией по производству тонкопленочных солнечных панелей.

Характеристики монопольных бизнесов

Проприетарная технология

Эмпирическое правило: вы хотите иметь технологию, которая на порядок лучше следующей лучшей альтернативы.

• Amazon: более чем в десять раз больше книг.
• PayPal: альтернатива — чеки, занимавшие 7-10 дней; PayPal делал это более чем в десять раз быстрее.
• iPhone: первый смартфон, который работал.

Сетевые эффекты

Они со временем приводят к монополиям. Сложность в том, что их часто очень трудно запустить.

Эффект масштаба

Если у вас есть что-то с очень высокими постоянными издержками и очень низкими предельными издержками, это обычно монопольный бизнес. Программные бизнесы особенно хороши в этом, потому что предельные издержки программного обеспечения равны нулю.

Брендинг

Идея, которая застревает в головах людей. Я никогда до конца не понимаю, как работает брендинг, поэтому никогда не инвестирую в компании, где дело только в брендинге.

Долговечность монополии

Недостаточно иметь монополию всего на мгновение. Критически важно иметь такую, которая сохраняется с течением времени. В Кремниевой долине есть идея, что вы хотите быть первым игроком. Лучшая формулировка — вы хотите быть последним игроком. Вы хотите быть последней компанией в категории.

Ценность в будущем

Большая часть ценности этих компаний существует далеко в будущем. В PayPal в марте 2001 года около трех четвертей стоимости бизнеса приходилось на денежные потоки в 2011 году и далее. Для любой из технологических компаний математика говорит, что 75-85% стоимости приходится на денежные потоки в 2024 году и далее.

Мы всегда переоцениваем темпы роста и недооцениваем долговечность. Рост можно измерить здесь и сейчас. Вопрос о том, будет ли компания все еще существовать через десять лет, доминирует в уравнении ценности.

Временное измерение характеристик

• Сетевые эффекты: по мере масштабирования сети становятся более устойчивыми.
• Проприетарная технология: вам нужно что-то, что на порядок лучше, но вы не хотите, чтобы вас вытеснил кто-то другой. Пример — производство дисководов в 1980-х: вы могли построить лучший дисковод, а через два года приходил кто-то другой.
• Эффект масштаба: если у вас есть структура, в которой много инноваций, это замечательно для общества, но не очень хорошо для вашего бизнеса.

Историческая перспектива

За 250-300 лет невероятного технологического прогресса Y почти всегда равен 0%. В науке он всегда ноль. В технологиях он почти всегда ноль.

Примеры:

• Ученые никогда не зарабатывают денег. Самый умный физик 20-го века придумывает теорию относительности и не становится миллиардером.
• Железные дороги — невероятно ценные, но большинство обанкротилось из-за конкуренции.
• Братья Райт — первый самолет.

Первая промышленная революция

С 1780 по 1850 год — 60-70 лет огромного прогресса в текстильных фабриках. Но даже в 1850 году большая часть богатства в Британии все еще принадлежала земельной аристократии. Все было «съедено» конкуренцией.

Исключения

Вероятно, есть только две широкие категории за всю историю последних 250 лет, где люди действительно придумывали новые вещи и зарабатывали на этом деньги. Одна из них — вертикально интегрированные сложные монополии, которые люди строили во второй промышленной революции в конце 19-го и начале 20-го века.